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बॉन्ड व्यापारी उपज वक्र में परिवर्तन का फायदा उठाने के लिए तितली ट्रेडों का उपयोग करते हैं, जो कि बॉन्ड यील्ड्स बनाम उनकी परिपक्वता तिथियों का एक प्लॉट है। रणनीति व्यापारी को कुछ परिपक्वताओं के बांड खरीदने के लिए कहती है और लघु और उधार - बेचने वाले - अन्य परिपक्वताओं वाले। सामान्य समय में, परिपक्वता के लिए उपज - बांड की कीमत से विभाजित कुल रिटर्न - एक अधिक दूर की परिपक्वता तिथि के साथ एक बंधन के लिए अधिक है, जो तब होता है जब बांडधारक बांड के अंकित मूल्य और किसी भी शेष ब्याज को प्राप्त करता है। हालांकि, उपज की अवस्था का आकार ब्याज दरों में परिवर्तन के कारण बदल सकता है, अक्सर आर्थिक या राजनीतिक घटनाओं के कारण। तितली व्यापार मुनाफे या नुकसान के साथ इन परिवर्तनों पर प्रतिक्रिया करता है।
तितली मूल बातें
बटरफ्लाई ट्रेडों को इसलिए नामित किया जाता है क्योंकि उपज वक्र और एक तितली के कुछ हिस्सों के साथ बंधन होल्डिंग्स के कुछ सांद्रता के बीच एक अस्पष्ट समानता है। एक "डम्बल" पोर्टफोलियो में मध्यवर्ती परिपक्वता के कम बांड धारण करते समय लंबी और छोटी परिपक्वता बांड की एकाग्रता होती है। डम्बल तितली के "पंख" बनाता है। एक "बुलेट" पोर्टफोलियो विपरीत है - मध्यवर्ती-परिपक्वता बांड में भारी भारित - और बुलेट तितली के "शरीर" का निर्माण करता है। एक व्यापारी पंखों को खरीदकर और शरीर को छोटा करके एक लंबे तितली व्यापार में प्रवेश करता है।
बॉन्ड की अवधि
तितली ट्रेडों से लाभ और नुकसान इस बात पर निर्भर करते हैं कि उपज वक्र समय के साथ आकार कैसे बदलता है और क्या यह आकार परिवर्तन सभी परिपक्वताओं के दौरान समान है या कुछ और परिपक्वता को प्रभावित करता है जितना कि यह दूसरों को करता है - आंशिक रूप से बांडों के कारण। एक बांड की अवधि, मोटे तौर पर बोल रही है, इसकी पेबैक अवधि। अधिक पैदावार देने वाले बॉन्ड में कम अवधि होती है क्योंकि आप कम पैदावार वाले बॉन्ड के मुकाबले अधिक ब्याज प्राप्त करते हैं। एक बांड की अवधि घट जाती है क्योंकि इसकी परिपक्वता तिथि निकट आती है, इसलिए अल्पकालिक बांड में कम अवधि होती है। एक बॉन्ड की "$ अवधि" इसकी कीमत और इसकी अवधि का उत्पाद है, जिसे डॉलर-वर्षों में व्यक्त किया गया है।
बॉन्ड उत्तलता
एक बांड व्यापारी किसी भी समय अपने पोर्टफोलियो की $ अवधि की गणना कर सकता है। बटरफ्लाई फिक्स्ड-इनकम ट्रेडों में अक्सर विभिन्न परिपक्वताओं के बॉन्ड की एक साथ खरीद और शॉर्टिंग शामिल होती है, जैसे कि पोर्टफोलियो की $ अवधि में शुद्ध परिवर्तन शून्य है। इस तरह के ट्रेडों की लाभ क्षमता पोर्टफोलियो के "उत्तलता" के हिस्से पर टिकी हुई है, जो कि यू-आकार का संबंध है जो आपको तब मिलता है जब आप उनकी पैदावार के खिलाफ बांड की कीमतों की साजिश करते हैं। उदाहरण के लिए, एक ही अवधि और उपज वाले दो बांडों की कल्पना करें, और यह कि ब्याज दरें अचानक बदल जाती हैं। अधिक उत्तलता वाले बॉन्ड की कीमत ब्याज दरों में बदलाव से कम प्रभावित होगी, कम उत्तल बॉन्ड की तुलना में। एक तितली रणनीति इस अंतर का फायदा उठा सकती है, क्योंकि मध्यवर्ती अवधि के बांड लंबे समय तक या अल्पकालिक बांड की तुलना में कम उत्तल होते हैं।
तितली उदाहरण
एक तितली व्यापार के एक सरल उदाहरण में, एक बांड व्यापारी चार और आठ साल की परिपक्वता वाले बॉन्ड पर लोड कर सकता है - तितली के पंख - और छह साल के बॉन्ड को छोटा करता है, जो तितली के शरीर का गठन करता है। इसके अलावा, व्यापारी खरीदता है और बॉन्ड को शॉर्ट करता है जैसे कि पोर्टफोलियो की कुल $ अवधि ट्रेडों के कारण नहीं बदलती है। इस रणनीति की एक विशेषता यह है कि पंख शरीर की तुलना में अधिक उत्तल होते हैं। व्यापार को कोई अग्रिम नकद की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि शॉर्ट बॉन्ड से प्राप्त आय खरीदे गए बॉन्ड की लागत को ऑफसेट करती है। यदि लंबी अवधि के बांड की पैदावार में गिरावट आती है, तो उपज घटता है "चपटा" - दीर्घकालिक और अल्पकालिक बांड के बीच उपज का अंतर घटता है - तितली व्यापार एक लाभ अर्जित करेगा क्योंकि अधिक-उत्तल पंखों के बंधन मूल्य होंगे कम उत्तल शरीर की तुलना में अधिक वृद्धि।
रणनीति बदलाव
तितली पर कई विविधताएं मौजूद हैं, जिससे व्यापारियों को एक स्थिर, सपाट या अपरिवर्तित उपज वक्र से लाभ होता है। प्रत्येक रणनीति अपने स्वयं के जोखिमों को भी वहन करती है, लेकिन आम तौर पर, यदि उपज वक्र एक तितली व्यापारी की अपेक्षाओं को धता बताती है, तो नुकसान होगा। ट्रेडों ने अन्य ट्रेडों के साथ अपने तितली व्यापार जोखिमों को आंशिक रूप से कम कर सकते हैं।